春(chūn)節過後，沿(yan)海地區現(xiàn)貨動力煤(mei)價格迅速(sù)進入下行(hang)通道，且降(jiàng)幅在2月上(shang)旬呈現“擴(kuo)大化”趨勢(shi)。

探究近期(qī)沿海地區(qu)現貨煤價(jia)下行的原(yuan)因，應該回(hui)歸到沿海(hǎi)地區動力(lì)煤供求關(guan)系的基本(ben)邏輯，一是(shi)近期動力(lì)煤的消費(fei)需求維持(chi)低迷狀态(tài)，二是一季(jì)度的動🐕力(li)煤供🥵應量(liàng)将🔴确定性(xing)增加，從而(er)促使沿海(hǎi)地區動力(lì)煤市場轉(zhuǎn)入“買方市(shì)🌏場”傾向或(huo)供大于求(qiu)局面。

對部(bù)分原因簡(jian)要分析如(ru)下：

1、經濟複(fu)蘇尚需時(shí)日。近三年(nián)來的新冠(guan)疫情防控(kòng)，已經重🌐創(chuàng)了世界和(hé)我國經濟(jì)運行的基(jī)礎，随着時(shi)間🔞的推移(yí)，這一影響(xiǎng)在2022年體現(xian)得尤為充(chōng)分（見圖一(yi)；2022年🌏制造業(yè)🏃🏻PMI指數有8個(ge)月運行在(zai)榮枯分界(jiè)線之下），不(bú)能期盼國(guó)内經濟形(xing)勢在疫情(qíng)防控措施(shī)調整之後(hòu)的短時間(jian)内就能恢(hui)複到一個(gè)較好狀态(tài)。因此，預計(jì)今年一季(ji)度我國經(jīng)濟及其社(she)會用電需(xu)求将延續(xù)低速增長(zhǎng)态勢，國内(nei)煤炭市場(chang)運行的基(jī)礎依然較(jiao)差，基于火(huǒ)電生産形(xing)勢的電煤(mei)消費難有(yǒu)🥰增加，沿海(hai)地區現貨(huo)動力煤需(xū)求也将延(yan)🌏續低迷态(tai)勢。

2、動力煤(mei)供應将确(què)定性增加(jia)。今年一季(jì)度面向沿(yán)江🌈沿海🔞地(di)區的動力(li)煤供應量(liang)将确定性(xìng)增加，其增(zēng)量主要來(lái)自兩個方(fang)面：一是☎️，來(lái)自國内煤(méi)炭生産和(he)供應的确(que)定性增加(jia)。2022年1-10月份國(guó)内⭐日均原(yuan)煤産量的(de)波動較大(dà)，但是11、12月份(fèn)分别為1304萬(wàn)噸⛹🏻‍♀️和1299萬噸(dūn)，預示國内(nei)原煤日産(chǎn)量已經可(kě)以穩定在(zai)1300萬噸左右(yòu)🈲，這有别于(yu)此前為了(le)保供一些(xie)臨時性、突(tu)擊性措施(shī)帶來的産(chan)量增加，基(jī)于較大産(chan)🐉量基數背(bèi)景下，今年(nian)一季度所(suǒ)釋放的産(chan)量也應該(gāi)更多，從而(er)支持國内(nèi)煤炭供應(ying)量🎯确定性(xing)大于2022年同(tong)期。

二是，來(lai)自進口動(dòng)力煤的确(què)定性增加(jiā)。去年12月份(fen)和🙇🏻今👉年1月(yue)份❄️曾經一(yi)度出現較(jiào)為明顯的(de)進口動力(li)煤比價優(you)勢🌐，加之沒(méi)有了印🤟尼(ní)政府的煤(mei)炭出口管(guan)制以及我(wǒ)國限制🛀🏻澳(ao)洲煤進口(kǒu)政策的松(sōng)🙇🏻動，給今年(nián)一季度我(wǒ)國的動力(lì)煤㊙️進口創(chuang)造了有利(li)條件。在此(cǐ)基礎上，預(yù)計今年1-3月(yuè)份動力煤(méi)的進口量(liàng)将顯著大(dà)于去年同(tóng)期水平（2022年(nian)1-3月份，我國(guó)動㊙️力煤進(jin)口量僅為(wei)3955.2萬噸、月均(jun)1318.4萬🐆噸），大幅(fu)增加面向(xiang)沿海沿江(jiang)地區的動(dòng)力煤供應(ying)數量。

3、港口(kǒu)和發電企(qi)業的動力(lì)煤庫存被(bei)推高。受動(dong)力煤消費(fèi)萎縮、采購(gou)需求低迷(mi)的影響，春(chūn)節過後，北(běi)方港口和(hé)沿海地區(qū)發電企業(yè)的動力煤(mei)庫存持續(xù)走高💛。一方(fāng)面，截至今(jīn)♈年12月7日（見(jian)圖二），北方(fāng)四港（秦皇(huang)島港、曹妃(fēi)甸港😘、京唐(tang)港和黃骅(hua)港）的動力(li)煤庫存為(wéi)2758.1萬噸、同比(bǐ)增加了1230.7萬(wan)噸，處于近(jin)幾年來同(tóng)期高點，部(bu)分港口甚(shèn)至不得不(bu)采取“疏港(gǎng)”措施，以減(jiǎn)輕庫存偏(piān)高導緻的(de)港口🈲作業(yè)壓力。

另一(yi)方面，今年(nián)12月7日，“CCTD沿海(hǎi)八省動力(lì)煤終端用(yòng)戶數據”所(suo)覆蓋發電(diàn)企業的電(dian)煤庫存為(wéi)3338.4萬噸、同比(bǐ)增加170.5萬噸(dun)，處于近幾(jǐ)年同🐇期高(gao)位（見圖三(san)），當天的庫(ku)存可用天(tiān)數為21.5天，也(ye)處于偏高(gāo)狀态。

4、“去庫(ku)”已經成為(wéi)必然。面對(dui)中轉和消(xiao)費環節的(de)動力煤庫(ku)存⭐偏高狀(zhuang)況、現貨動(dòng)力煤價格(gé)的走弱趨(qu)勢、動力煤(méi)消費淡季(ji)到來預期(qī)等因素，促(cù)㊙️使動力🧡煤(méi)“去庫”成為(wéi)必然。

近期(qi)，部分電煤(méi)庫存較高(gāo)的發電企(qǐ)業近期已(yi)經要🛀🏻求減(jiǎn)少、延遲或(huò)選擇性兌(dui)現中長期(qī)電煤合同(tóng)，這是近期(qī)✍️北方四港(gǎng)錨地待裝(zhuang)煤炭船舶(bo)數量明顯(xian)偏少的原(yuan)因之一（見(jiàn)圖四）；與此(ci)同時，這一(yī)局面加大(dà)了煤👨‍❤️‍👨炭生(shēng)産或貿易(yi)企業在北(běi)方港口的(de)動力煤“去(qu)庫”難㊙️度，促(cù)使現貨動(dong)力煤的銷(xiao)售壓力和(he)價格下行(hang)壓力👄持續(xù)加大。