春(chūn)節過後，沿海地(dì)區現貨動力煤(méi)價格迅速進入(rù)下行通道，且降(jiàng)幅在2月上旬呈(cheng)現“擴大化⭐”趨勢(shì)。

探究近期沿海(hai)地區現貨煤價(jia)下行的原因，應(ying)該回歸到沿海(hai)地區動力煤供(gòng)求關系的基本(ben)邏輯，一是近期(qī)🔴動力煤的消費(fèi)需求維持低迷(mí)狀态，二是一季(jì)度的動💁力煤供(gòng)☁️應量将🏃确定性(xìng)增加，從而促使(shǐ)沿海地區動力(li)煤市場轉入“買(mai)方市場”傾向或(huò)供大于求局面(mian)。

對部分原因簡(jiǎn)要分析如下：

1、經(jīng)濟複蘇尚需時(shi)日。近三年來的(de)新冠疫情防控(kong)，已經重♈創🛀🏻了世(shì)🌈界和我國經濟(jì)運行的基礎，随(sui)着時間的推移(yí)，這一影🥰響在2022年(nian)體現得尤為充(chong)分（見圖一；2022年制(zhì)造業PMI指數有8個(ge)月運行在榮枯(kū)分界線之下），不(bú)能期盼國内經(jīng)濟形勢在疫情(qing)防控措施調🌈整(zhěng)之後的短時間(jian)内就能恢複到(dào)一☎️個較好狀态(tài)💃🏻。因此，預計今🧑🏾‍🤝‍🧑🏼年(nián)一季度我國經(jing)濟及其社會用(yòng)電需求将延續(xù)低💯速增長态勢(shi)，國内煤炭市場(chang)運行的基礎依(yī)然較差，基于火(huo)電生産形勢的(de)電煤👌消費難有(you)增加，沿海地區(qū)現貨動力煤需(xū)求也将延續低(dī)迷态勢。

2、動力煤(méi)供應将确定性(xing)增加。今年一季(jì)度面向沿江沿(yan)海地區🏒的動力(li)煤供應量将确(què)定性增加，其增(zēng)量主要🐪來自兩(liǎng)個方面：一是，來(lái)自國内煤炭生(shēng)産和供應的确(que)定性增加。2022年1-10月(yue)份國内✉️日均原(yuán)煤産量的波動(dong)較大，但是11、12月份(fèn)分别為1304萬噸🔞和(hé)1299萬噸，預🍉示國内(nèi)原煤日産量已(yi)經可以穩定在(zai)1300萬噸左右，這有(yǒu)别于此🔞前為了(le)保供一🈚些臨時(shi)性、突擊性措施(shī)帶來的✍️産量增(zēng)加，基于⛹🏻‍♀️較大産(chǎn)💞量基數🈲背景下(xià)，今♋年一季度所(suo)釋放‼️的産量也(ye)應該更多，從而(ér)支持國内煤炭(tàn)供應量确定性(xìng)大于2022年同期。

二(èr)是，來自進口動(dòng)力煤的确定性(xing)增加。去年12月份(fen)和今🏃‍♂️年1月份曾(ceng)經一度出現較(jiào)為明顯的進口(kou)動力煤比價優(yōu)勢，加之沒有💞了(le)印尼政府的煤(mei)炭出口管制🔴以(yi)及我國限制澳(ao)洲煤進口政策(ce)的松動，給今年(nián)一季度我國的(de)動力煤進口創(chuang)造了有利條件(jian)。在此基礎上，預(yù)計今年1-3月份動(dong)力煤的進口量(liang)将顯著大于🍉去(qù)年同期水平（2022年(nian)1-3月份，我國動力(li)煤進口量僅為(wei)3955.2萬噸、月均1318.4萬噸(dun)），大幅增加面向(xiàng)沿海沿江地區(qu)的動力煤供應(ying)數量。

3、港口和發(fā)電企業的動力(li)煤庫存被推高(gao)。受動力煤消費(fei)萎縮、采購需求(qiú)低迷的影響，春(chun)節過後，北方港(gǎng)口和沿海地區(qu)發電企業的動(dong)力煤庫存持續(xù)走高。一方面，截(jie)至今年12月14日（見(jian)圖二），北方四港(gang)（秦皇島港、曹妃(fēi)甸港、京唐港和(hé)黃骅港）的🔴動力(li)煤庫⛷️存為2758.1萬噸(dun)、同比增加了1230.7萬(wàn)噸，處于近幾年(nian)來同期高點，部(bu)分港💯口甚至不(bu)得不采取“疏港(gǎng)”措施，以減輕庫(kù)存偏高導緻的(de)港口作業壓力(lì)。

另一方面，今年(nian)12月14日，“CCTD沿海八省(shěng)動力煤終端用(yong)戶數據”所覆蓋(gài)發電企業的電(dian)煤庫存為3338.4萬噸(dun)、同比增加170.5萬噸(dun)，處于近幾年同(tong)期高位（見圖三(san)），當天的庫存可(kě)用天數為21.5天，也(ye)處于偏高狀态(tài)。

4、“去庫”已經成為(wei)必然。面對中轉(zhuǎn)和消費環節的(de)動力♊煤庫存偏(pian)高狀況、現貨動(dòng)力煤價格的走(zǒu)弱趨勢、動力煤(mei)消費淡季到來(lai)預期等因素，促(cu)使🔴動㊙️力煤“去庫(ku)”成為必然。

近期(qi)，部分電煤庫存(cún)較高的發電企(qǐ)業近期已經要(yao)求😘減🌈少❗、延遲或(huò)選擇性兌現中(zhong)長期電煤合同(tóng)，這是☁️近期北方(fang)四港錨地待裝(zhuāng)煤炭船舶數量(liàng)明顯偏少的原(yuán)因之一（見圖四(sì)）；與🌍此同時，這一(yī)局面加大了煤(méi)炭生産或♻️貿易(yì)企業在北方港(gang)口的動力煤“去(qu)庫”難度，促使現(xian)貨📞動力煤的銷(xiao)售壓力和價格(gé)下行壓力持續(xù)加大。